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量稳价增利好频现 啤酒板块今日强势反弹

发布时间:2019-04-03 16:02    来源媒体:证券时报

啤酒板块3日盘中走势活跃,截至收盘,燕京啤酒涨停,珠江啤酒涨近7%,青岛啤酒涨逾5%,惠泉啤酒、重庆啤酒等均走高。

对于该板块,国信证券指出,啤酒板块去年涨幅前高后低、近期反弹,估值经2019年有所回升,目前仅相当于2016上半年估值水平,历史纵比估值仍有上升势能。板块18年业绩明显改善,展望2019,我们认为持续性的产品结构升级带动吨价上行,叠加提价滞后影响及成本高位回稳带来剪刀差带来利润弹性,费用管控和增值税率下行利好业绩改善。

从美国及日本历史发展来看,行业内产品高端化加速拉升均价弥补量能缺陷,同时内部品牌整合推动市场集中度提升趋势向好;核心龙头对外通过并购、海外拓张等形式获取更广袤的市场容量和区域竞争优势,同时对内控制费用节约成本,迈出了业绩及市值双击路径。借鉴对比,未来国内啤酒龙头通过多类产品升级、提质提价、关厂提效控本等方式提升盈利能力,并且通过合作收购的方式集中优质资源发展,改善区域竞争格局减缓费用投入,将有效提升业绩。

投资建议方面,国信证券指出,产品升级、区域深耕持续受益,提前完成产能梳理后ROE高质成长独树一帜,未来有资产整合预期,区域龙头未来品牌价值往外延伸、定价权逐渐强化趋势明显;青岛啤酒:品牌力支撑下中高端产品表现积极,均价上行仍有空间,关厂加速虽短期带来一定减值压力但长期利于经营效率提升,受益竞争格局清晰化、费用管控带来业绩弹性;建议关注:燕京啤酒:关注弱势区域经营优化减亏效果,产品均价基数低,改善空间较大;华润啤酒:龙头规模优势明显,产能优化目标明确,短期或存关厂减值和员工遣散费用压力,但未来推出高端新品同时结合喜力品牌逐步进攻中高端市场,有望拉升价格体系,此外提价控费等常规动作也将利好经营性利润上升。

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