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食品饮料行业周观点:继续看多白酒龙头,市场反弹推荐转型个股

发布时间:2016-03-21    研究机构:广发证券

继续看多白酒龙头,市场反弹推荐转型个股

3月14日-3月18日,沪深300涨幅为5.09%,食品饮料行业涨幅为4.69%,涨幅排名倒数第三,板块整体表现略落后于沪深300。涨幅前五名个股分别为惠泉啤酒(600573)、保龄宝、好想你、皇氏集团、怡亚通,涨幅分别为:29.35%、21.39%、20.80%、20.71%、16.83%。本周由于战略新兴板取消新闻导致市场尤其是创业板迎来反弹,食品饮料行业壳资源和转型个股涨幅居前,我们首推的反弹标的怡亚通、皇氏集团、保龄宝涨幅都居前。

近期关注白酒投资者越来越多,我们认为白酒存在预期差:1、市场预期。市场目前预期白酒行业未来3-5年不增长甚至负增长,因此市场进行线性外推白酒行业龙头未来3-5年零增长或个位数增长。2、需求和并购超预期。(1)随着房地产以及基建的升温,白酒边际需求有望改善。性价比高的优秀品质白酒市场需求持续提升,此类公司业绩也有望超出市场预期。(2)随着古井并购黄鹤楼,行业龙头的并购有望超预期。3、投资建议。预计茅台、顺鑫、洋河、古井今年业绩增速分别为8%、30%、15%、18%,估值分别为16X、21X、17X、20X,,对比全球消费品龙头15-25倍估值区间,上述白酒龙头估值便宜建议买入。

对于保守型投资者,我们推荐防御品种:顺鑫农业+贵州茅台+洋河股份+古井贡酒。对于激进型投资者,我们推荐进攻品种:怡亚通+保龄宝+皇氏集团+凯撒旅游。保龄宝-新通教育最新核心观点:

我们认为公司主业功能糖未来三年将保持15%-20%增长,预计16-18年净利润0.49、0.57、0.63亿元,16年25倍PE12亿市值;留学服务15-17年对赌业绩1.15、1.44、1.79亿,公司留学咨询、语言培训正在全国快速扩张(16年预计30%以上)、后端的游学和出入境高速发展(16年游学预计可以翻倍增长,出入境至少30%增长),我们认为对赌业绩可以较为容易实现,甚至有较大概率超预期。另外新通教育15年综合净利率只有13%,根据草根调研,留学服务行业净利率大约在15%-20%之间,我们认为新通作为核心高管持股的民营企业,管理层利益与公司绑定,员工积极性高,预计未来新通净利率将不断提高朝行业15%-20%水平靠齐,因此我们给予2016年新通教育业务70-80倍PE,市值80-90亿,公司总的合理市值92-102亿(含定增),加上公司外延并购潜力,给予买入评级。

行业重点数据跟踪

本周啤酒和黄酒价格整体保持平稳。葡萄酒一号店多款商品出现上调,电商售价差距扩大。乳品原奶价格仍在低位运行,3月15日乳制品价格指数下降2.9%,延续年初以来的下降趋势。其中脱脂奶粉下降2.5%,全脂奶粉下降0.8%。本周猪肉价格继续上涨趋势,由上周26.84元/千克上调至27.04元/千克,生猪上调0.44元/千克至18.93元/千克,仔猪持续上涨趋势,大幅上涨至55.16元/千克,再创新高。大宗商品大麦、玉米、大豆持续下跌,白糖处于上涨周期。

风险提示

需求疲软超出预期;食品安全问题。

申请时请注明股票名称